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                                                                      <kbd id='x0CIN5Gut'></kbd><address id='x0CIN5Gut'><style id='x0CIN5Gut'></style></address><button id='x0CIN5Gut'></button>

                                                                              <kbd id='x0CIN5Gut'></kbd><address id='x0CIN5Gut'><style id='x0CIN5Gut'></style></address><button id='x0CIN5Gut'></button>

                                                                                  现金花牌官网:转债周报:抢权配售对正股股价的催化效应统计

                                                                                  2019-03-11 11:50

                                                                                  转债周报:抢权配售对正股股价的催化效应统计

                                                                                    由于近期股市强势,转债打新吸引了大批社会公众投资者,市场关注度迅速提升。观察2019年发行以来的几个转债新券,我们可以发现,其正股在转债发行前后均有不错的表现。

                                                                                    转债发行期间,股价上涨的动力可能有:(1)跟随板块行情;(2)投资者由于看好正股资质和转债上市后价格定位,买入正股进行抢权配售,从而推升股价。

                                                                                    对于第(1)点,一个典型的例子是光伏板块的中来股份。中来股份于2019年2月21日发布转债募集说明书,正股在发行公告日前三个交易日开始股价强势上涨,主要受到光伏行业政策环境趋好、板块估值修复推动。对于第(2)点,一个典型的例子是中信银行。在平银转债的示范效应下,机构投资者对于中信转债的打新抱有极高热情,但随着近期新增申购资金的大量涌入,中签率频创新低,为其获取转债筹码制造了较大的难度。那么,一个可以替代的方法就是抢权配售,即于股东优先配售股权登记日(T-1)当日及以前买入正股,从而获得转债优先配售资格。从股价走势来看,在中信转债优先配售股权登记日当日(3月1日),中信银行股价日涨幅达到6.11%,相比申万银行指数收获2.86%的超额收益。

                                                                                    那么,抢权配售策略对转债正股股价的催化效应是否普遍存在呢?我们对信用申购制度以来的全部转债进行统计。

                                                                                    抢权配售一般有两类策略,一是转债发行公告日介入正股,股东优先配售登记日后卖出正股;二是转债获批文后介入正股,股东优先配售登记日后卖出正股。第一类策略一般持有正股两个交易日左右,第二类策略则持有期限更长,需承担更长时间的市场波动。

                                                                                    从统计结果来看,对于2019年以来发行的转债标的,若从获得批文日起买入正股,股东配售登记日后卖出,正股股价跑赢相应申万二级指数的概率为55.6%,若从发行公告日起买入正股,股东配售登记日后卖出,正股股价跑赢相应申万二级指数的概率为44.4%。可见,统计意义上来看抢权配售对正股股价的催化效应并不明显,仅部分个券存在此类情况。